并购燃起投资人信心

并购燃起投资人信心

　　1月9日，全球生物科技行业年度盛会第30届JP摩根医药行业会议在旧金山召开，这是业界趋势的风向标

　　2012年，全球最大的生物技术公司安进及全球第六大生物技术公司塞尔基因（Celgene）为了重拾高增长，将积极开展并购交易。1月9日，安进在旧金山召开的第30届JP摩根医药行业会议上，与多家潜在的并购目标公司会面。根据大会主办方提供的数据，本次会议吸引了8000名与会者及395家制药/生物技术公司出席，包括辉瑞、百时美施贵宝等。　　

　　吞并或合作　　

　　安进和塞尔基因正试图通过并购交易，提振投资者的信心，并效仿传统制药公司——如辉瑞和百时美施贵宝开展并购交易。在过去5年中，纳斯达克生物技术指数上涨了36％，而安进股价下降6％，塞尔基因上涨18％。

　　曾几何时，生物技术公司开展并购交易的积极性一直低于传统制药公司。自2007年以来，百时美施贵宝已完成17项并购交易，而在这期间，安进和塞尔基因分别完成9项和3项。

　　摩根大通公司（JPM）医药兼并和收购部门常务董事亨利·葛司布鲁斯（Henry Gosebruch）说：“预计大型生物技术公司将在2012年积极开展并购，因为投资者希望公司进行战略性收购，继续开发创新疗法，以提高长期增长目标，而不是像低增长的公司，简单地从事派息和股票回购。”

　　“对于投资者，这是一次绝好的机会，但对于其他公司，将意味着被吞并或成为别人的合作伙伴。”总部设在科罗拉多州博尔德的克洛维斯肿瘤公司（Clovis Oncology）首席执行官帕特里克·马哈菲（Patrick Mahaffy）说。克洛维斯肿瘤公司是首次参加该会议。

　　葛司布鲁斯表示，大会为一些公司吸引到新的风险投资资金。“投资者对今年制药业的信心可从大会上的反应略知一二，这次会议如同一支温度计，测试业界的‘体温’。”　　

　　不划算的收购　　

　　去年11月21日，吉利德科技公司（Gilead Sciences）宣布，同意以108亿美元并购总部位于新泽西州普林斯顿的Pharmasset公司。根据彭博社的数据，该项收购行动是历史上大于5亿美元的制药业并购交易中，估值最高的收购交易。吉利德科技同意支付的金额是丙型肝炎的药物制造商Pharmasset公司净资产的70倍，较该公司平均20个交易日市值高出94％。

　　纽约TriArtisan集团与摩根分析师拉古拉迈·瑟拉珠（Raghuram Selvaraju）表示，我们看到，大公司开始愿意支付巨大的资金获得高价值资产的控制权。

　　加拿大皇家银行资本市场（RBC Capital Markets）分析师迈克尔·绮（Michael Yee）建议安进进行并购交易。截至2011年9月30日，安进拥有的现金和短期投资总额为177亿美元，相比之下，百时美施贵宝仅有82亿美元。　　

　　股息与回购　　

　　安进的市场价值为565亿美元，去年第一季度宣布派发股息和一项10亿美元的股票回购计划，并承诺创造更多的价值回报给股东。绮认为，对投资者来说，这还不够。

　　今年5月，安进首席运营官罗伯特·布拉德韦（Robert Bradway）将取代现任首席执行官凯文·沙拉尔（Kevin Sharer）。随后，绮接受采访表示，安进在业务发展方面，一直没有成功的运营历史。

　　他说：“安进需要积极的业务发展模式，以使其拥有更多有影响力的新药进入Ⅱ期临床试验阶段，在未来3～5年内，安进将有不少新药进入Ⅲ期临床。”

　　过去5年，安进最大的并购交易是2010年以4.25亿美元收购BioVex集团，从而获得实验性治疗癌症药物Oncovex，该药用于治疗卵巢癌和胰腺癌。

　　安进表示，未来的并购交易会跟随公司的发展战略，在全球拓展业务。　　

　　潜在并购目标　　

　　分析认为，安进收购目标的市值很可能在30亿～100亿美元之间。2010年赛诺菲以201亿美元收购全球最大的罕见疾病药物制造商美国健赞公司，该项交易在去年4月完成。

　　2007年塞尔基因进行了公司历史上最大的并购，以28亿美元收购Pharmion公司。目前塞尔基因的市值为304亿美元，已完成7项并购交易。

　　塞尔基因首席财务官杰西那·佛西（Jacqualyn Fouse）表示，我们关注血液学和肿瘤学领域最新科研成果，以确保我们开发的技术和化合物处于行业顶尖位置，如果遇到合适的收购目标，定会开展并购交易。　　

　　在研新药　　

　　塞尔基因目前已有4个上市药物，2个在研新药，包括处于Ⅲ期临床试验阶段的癌症治疗药pomalidomide。该公司的业务发展非常活跃，同时将继续与合作企业保持良好的合作关系。

　　虽然去年大部分生物技术类股票跑赢大盘，但新上市的制药公司发现，在市场上销售新产品越来越困难，这将加速他们被收购的步伐。

　　2011年，纳斯达克生物技术指数（NBI）上涨12％，同期标准普尔500指数变化不大。Dendreon公司和人类基因组科学公司因为其首个上市新药糟糕的市场表现，去年这些公司的股价分别下跌了78％和69％。

　　一些新上市的生物技术公司的处境与这两家公司相似。2010年以来，在20个上市生物技术公司中，有11个自其首次公开募股后，股价一直下跌，其中有6个下跌60％以上。

　　“多年来，有很多生物技术公司已成功上市，却没有很好地定位为上市公司，”Frazier Healthcare Ventures公司普通合伙人罗伯特·摩尔（Robert Moore）说，“成为上市公司后，他们就能以最低的成本筹集资金。”　　

　　作者：Meg Tirrell

　　翻译：徐树明

来源：彭博新闻社1月9日

来源：医药经济报