基本药物：点评独家受益品种

    事件 
    10月2日，国家发改委公布了国家基本药物的零售指导价格，共涉及2349个具体剂型规格品，调整后价格从10月22日起执行。近期券商就此对医药行业进行诸多评论。 
    点评 
    基本药物零售价调整显示国家定价支持。银河证券认为，基本药物的价格政策是国家基本药物制度的重要环节，也是维系各方利益平衡的关键环节之一。此次价格下降幅度并不大，范围也不足半数，显示政府的慎重和决心，这或许意味着政府对整个药品市场价格调控思路的变化，简单降价或将不在。国金证券认为，此次定价在市场可接受的合理范围内，对保障基本药物的质量、供应和长期推广非常有利。基本药物目录制度的建设将有利于我国医疗资源的进一步均衡化，为基层用药市场打开空间。 
    受益品种 
    中投证券看好具备产品独家、基层市场广阔、利润占比较高、价格受影响较小等特征的品种，将受益公司分为3个层次。一是明显受益的公司，有千金药业、云南白药、金陵药业、中恒集团、马应龙、中新药业、双鹤药业、人福科技、康美药业，该层次产品价格均降幅较小或未降价，且均为占公司利润比重较大的独家品种。二是有限受益的公司，有天士力、广州药业、三九医药、康恩贝。三是受益不明显或者不确定性较大的公司，有复星医药、同仁堂、白云山、昆明制药。国金证券认为，入选基本药物目录的产品仍将实施各地招投标，最受益于此项制度的是双独品种（功能独家、品种独家），其次是独家品种。招商证券则认为，决定基本药物具体品种的最终受益程度的关键是各省招标价、配备使用比例和报销比例，这3个不确定性因素还需待12月份招标揭晓。因基本药物在基层医疗机构要求实行零差率销售，差额补偿全部由各地方财政支付，地方保护则将不可避免，国家将允许各省以省委单位对基本药物目录品种进行增补增配。 
    行业影响 
    国信证券认为，基本药物目录制度是新医改的重要部分，但落实到具体公司的盈利影响暂时较小且全部建立需要一个较长过程：基本药物指导价从10月22日起执行，年底前也只在30%的基层单位建立基本制度，而相关的招标、配送环节有待各省市进一步细化规定，对相关企业2009年业绩基本没有影响，从2010年开始各地招标价格将会产生实质影响，而对于拥有优势的中药独家品种，在招标中即使有小幅价格下调，若出厂价不变或提升，市场扩容带来销量的稳步增长对企业的长期影响将是积极和正面的。中投证券认为，随着新农合、社区首诊制等配套措施的推进，基本药物目录效应在2009-2011年将呈现递增态势。国金证券认为，此次入选的药品基本上都是常用药，在基层也有一定的用药基础，随着基本药物目录制度的推广，未来3年基本药物总体市场规模的年增长率在20～30%，部分独家品种尤其是功能独特的品种，有望达到30～50%的年增长率。
来源：来源：证券时报.