大型制药公司的大瘦身

    如果当下大型制药公司并购活动的低迷对于饥饿难耐的热衷于交易的投资家来说还不够坏的话,那么目前制药业的许多关键参与者已经将大型并购排除在其增长途径之外,这才是特别让人沮丧的。

    但是,投资家们并没有失去一切。相反,包括雅培、强生和辉瑞在内的大型制药公司已经开始思考公司小型化会带来的价值,而且正在剥离业务部门。

    这正在成为一种潮流。依照制药业最近的信号,更大规模的业务剥离将取代大型并购,成为投资家们的“面包”和“奶油”。

    最近的业务拆分案例包括:百时美施贵宝将众多拉丁美洲的OTC业务授权给了Reckitt  Benckiser,并且在3年之后将全面撤资;雅培将其制药业务独立为雅培生命;辉瑞将把下辖动物保健业务的Zoetis公司的部分股权提请上市。此外,曾经根深蒂固的企业集团强生公司正打算将其诊断业务拆分上市,这在过去是不可能想象的。

    假设辉瑞公司的终极目标是完全剥离Zoetis,这对其他拥有动物保健业务的大型制药公司产生示范效应,毕竟辉瑞公司在这一行业拥有众多的跟随者。

    又如强生公司,有可能卸载医学技术业务,诸如医疗器械或其占有重要地位的消费保健业务。消费保健业务可以成为一些企业改头换面的基础。此前葛兰素史克已经暗示将出售知名的消费保健业务,另有多家公司此前已经剥离了营养业务。

    整理凌乱的制药公司业务模式,原因非常清楚:一方面,药物研发企业想在小型化和创业环境中生存;另一方面,对于制药企业来说,那些低利润、周期性的业务,产生价值的能力不如具有高额利润的制药业务。

    诸如强生公司诊断业务之类的专业性部门目前还能获得不错的价格,现金则可用于加强公司的核心业务,或通过其他方式反馈给投资者。

    但是,并不是每一家制药公司都有拆分意愿。比如拜耳,多年来,该公司拒绝了将其医疗保健业务分离出来,从而为股东创造价值。

    来源:生物谷