Elan 遭遇Royalty Pharma并购计划

         2月25日,美国从事专利药权利收购的投资公司皇家医药公司(Royalty Pharma)宣布将支付约65亿美元并购爱尔兰制药商Elan公司。

　　 皇家医药公司提出的每股收购报价相当于每份美国预托证券11美元,比Elan公司2月22日的收盘价高出3.8%。皇家医药公司表示,这一收购价可以反映Elan公司的全部价值,而且出售Elan公司可以让该公司股东规避因出售多发性硬化症药物那他珠单抗(Tysabri)之后面临的巨大风险。

　　 收购方志在必得

　　 Elan公司计划把出售那他珠单抗后获得的回笼资金进行再投资。2月6日,Elan公司首席执行官凯利~马丁(Kelly Martin)表示,公司计划购买已上市药物或还处于临床试验后期或早期阶段的试验性新药。2月22日,Elan公司还表示将回购价值达10亿美元的股票。

　　 但是,他的投资计划遭到投资者的怀疑。“保守的投资者可能认为,面对大量的现金流流入,Elan公司的管理层如何运用好这笔资金,这将对该公司的前景产生不确定性,从而导致股价疲软。”Helvea SA公司分析师奥拉~兹兰(Olav Zilian)表示,这些钱将再投资于什么项目,到现在还是未知数,而公司的大部分股东可能没有话语权。

　　 Elan公司在阿尔茨海默症的研究上曾与强生公司和辉瑞公司有合作项目,但是在去年,他们联合研发的处于临床试验后期的治疗轻到中度阿尔兹海默症治疗药物bapineuzumab遭遇失败。

　　 2月18日,皇家医药公司接触Elan公司的董事长罗伯特~英格拉姆(Robert Ingram),并在2月20日举行了一次并购会议;但是,对于Elan公司在2月22日宣布回购股份时没有提及这次收购,皇家医药公司感到“惊讶”。

　　“虽然Elan的管理层已经明确表示,他们有能力实施几个重大的并购活动,但是直到目前,该公司的高级管理团队没有做出任何重大收购计划或者购买任何有意义的临床试验后期产品,因此该公司将不能通过并购或购买专利产品产生有吸引力的回报,而皇家医药公司致力于向股东创造最大的价值。”皇家医药公司表示。

　　 对Elan估值偏低

　　 作为半路杀出的“程咬金”_皇家医药公司,扰乱了Elan公司的再投资计划。不过,兹兰指出,Elan公司股价超过了收购价,所以皇家医药公司可能需要支付更多资金,以赢得Elan公司股东的支持。

　　 2月25日上午,Elan公司在爱尔兰都柏林股票交易市场的股价上涨9.2%至8.70欧元,市值为52亿欧元(约合69亿美元),相当于每份美国预托证券11.54美元。贝伦贝格银行的分析师阿德里安~郝德(Adrian Howd)表示,皇家医药公司的报价大大低估了Elan公司的真实价值,而每股13~14美元的报价更合理。

　　 皇家医药公司表示,公司计划通过持有的现金和债务融资收购Elan公司,资金提供商是美国银行集团(Bank of America)。

　　 皇家医药公司目前拥有37个已上市产品。该公司专门从事收购已上市或后期研发阶段的生物制药产品的权利金权益,但自己并不研发、营销任何产品。2004年,该公司购买了安进公司非格司亭(Neupogen)在美国纪念斯隆-凯特琳癌症中心(Memorial Sloan-Kettering Cancer Center)的特许使用权益。

　　 作者:Allison Connolly

　　 翻译:徐树明

　　 来源:Bloombery 2月25日

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　　那他珠单抗易主百健艾迪

　　 美国生物技术公司百健艾迪(Biogen Idec)2月6日宣布以32.5亿美元的收购价买下Elan公司持有的那他珠单抗50%的权益,从而结束了此前与Elan公司均分那他珠单抗全球利润的协议。2012年,那他珠单抗的销售额为16亿美元。

　　 在达成交易的头12个月,百健艾迪将支付那他珠单抗12%的销售收入。在这之后,百健艾迪将继续有条件地向Elan支付费用。若那他珠单抗每年全球销售额不超过20亿美元,百健艾迪将支付销售额的18%,若超过20亿美元,将支付销售额的25%。

         来源:医药经济报