吉利德科学 110亿收购丙肝药小公司

吉利德科学 110亿收购丙肝药小公司

史上最大的并购案人称不划算

　　吉利德科学公司生产的艾滋病治疗药物Atripla，2010年实现销售收入29亿美元。公司希望通过收购加大丙肝药物研发实力。　　

　　11月21日，全球最大的抗艾滋病毒药物制造商——吉利德科学公司（Gilead Sciences）决定以约110亿美元购买总部位于美国新泽西州普林斯顿的丙型肝炎病毒治疗药生产商Pharmasset公司。收购完成后，吉利德科学公司有望成为下一代丙型肝炎病毒疗法的领导者。分析师估计，2020年该公司的销售收入有望达到200亿美元。

　　吉利德科学在一份声明中表示，公司将支付每股137美元现金收购Pharmasset公司，这是该公司历史上最大的并购案，收购完成后，公司盈利将减少，直到2014年后利润才有所增加。

　　吉利德科学总裁兼首席运营官约翰·米勒（John Milligan）说：“我们在丙型肝炎病毒药物领域有一些优良项目，但不是这个领域的领导者；这次收购行动对吉利德科学十分重要。”

　　Pharmasset正在开发口服丙型肝炎病毒治疗药物，目前丙肝主要通过注射剂治疗。根据公司第三季财务报告，该公司有82名员工，共发生9120万美元的净亏损，没有产品上市。

　　业内分析认为，吉利德科学宁愿放弃自己三分之一的企业价值，追求一个有临床试验失败风险的公司，这样的做法值得商榷；吉利德科学的投资者很可能认为这是一项赔本买卖，而用脚投票反对公司进行这项并购活动。

　　股价下挫　　

　　公布收购行动当日，吉利德科学公司在纽约股票交易所的股价下跌了9.1%，为36.26美元，创自2010年4月21日以来的最大跌幅。Pharmasset公司的股价上涨85%，达134.14美元，创自2007年4月上市以来新高。

　　米勒认为，这次收购行动的推动力来源于，年初公司的GS 6620实验性治疗丙型肝炎项目失败。他说：“我们自身的核苷酸类项目不具备盈利条件，以继续推进该项目。而Pharmasset公司拥有刚进入Ⅲ期临床阶段的产品，这些产品离上市为期不远。”

　　有分析家认为，通过这次收购，可看出吉利德科学有意在未来10年，通过上市一些关键药物，占领丙型肝炎病毒治疗药物市场。Pharmasset公司的实验性药物PSI–7977可能为公司带来30亿~50亿美元的销售收入。

　　今年早些时候，默沙东和Vertex制药公司获得了近10年来第一个新型丙型肝炎治疗药的批准。众多公司包括Inhibitex和Achillion也竞相开发肝炎病毒类药物。彭博社数据显示，目前全球丙型肝炎药物市场价值为30亿美元。

　　去年吉利德科学的销售收入为79亿美元。截至9月30日，Pharmasset公司的销售收入为90万美元。密歇根大学商学院教授埃里克·戈登（Erik Gordon）也质疑这次收购行动。

　　付出太多　　

　　戈登表示，吉利德科学买贵了，甚至借钱以现金支付，牺牲了未来3年或以上的盈利，只为收购一两个还没成功上市的药物，如果投入110亿美元，可以做大量的研发工作。

　　根据彭博社报道，完成这次收购后，吉利德科学将获得3个潜在的慢性丙型肝炎药物，此外，这次收购的花费将是该公司2006年支付22亿美元收购Myogen公司的5倍。

　　也有不同意见认为，吉利德科学的这次收购行动是一个明智的决定，因为抗病毒药物的市场容量最终可能从注射剂转移到口服给药治疗丙型肝炎，而收购Pharmasset将是一次里程碑之举。

　　吉利德科学总裁米勒就交易价格问题表示，作一个比以往金额大得多的收购决定，确实很困难，但公司上下一致认为此次收购非常重要。

　　2010年吉利德科学生产的艾滋病治疗药物Atripla、Truvada 和Viread实现的销售收入分别为29亿美元、27亿美元和7.32亿美元。

　　市场扩容　　

　　本月早些时候，根据Pharmasset公布的在研新药PSI–7977数据显示，接受治疗的40个患者在12周后有治疗作用。约有一半的患者延后至24个星期，不过他们全部治愈，且没有显著的不良反应。该药与利巴韦林（Ribavirin）合用治疗基因2和3型的慢性丙型肝炎患者。基因1型通常是最常见和最难治疗的。

　　10月，总部设在瑞士巴塞尔的罗氏公司决定以2.3亿美元收购另一个丙型肝炎治疗药制造商Anadys制药公司。

　　市场分析师表示，新型丙型肝炎治疗药市场发展广阔，存在许多新的机遇。如Achillion公司在年底前将公布重要临床疗效数据。近期，Achillion发表第一阶段临床试验数据，评估ACH-1625治疗丙型肝炎的效果。数据显示，使用ACH-1625五天后，可达到大幅减少丙型肝炎RNA的治疗效果。

预计吉利德科学的这项交易将在明年第一季度完成，不过还将取决于反垄断监管机构的审查情况。

来源：医药经济报