辉瑞赢利超预期 投资者关注点重回核心业务

                    辉瑞赢利超预期 投资者关注点重回核心业务

                                         二季度每股利润为60美分，销售收入为169.8亿美元

　　辉瑞日前公布今年二季度业绩。止痛药销售有效抵消专利失效产品的收入下降，公司二季度利润高于市场分析人士预测。　　

　　净收入增5.2%　　

　　本季度公司每股利润为60美分，销售收入为169.8亿美元，同比减少0.9%，与分析人士预测基本一致。止痛药Lyrica和关节炎治疗药Enbrel的销售均超出分析人士预测。

　　为应对今年11月份年销售额高达107亿美元的立普妥失去独家销售权的损失，辉瑞出售动物保健和婴儿奶粉部门，并裁减雇员队伍。目前，辉瑞有3只处于后期试验阶段的在研药物。预测到2015年，这3只药物每年产生35亿多美元的销售收入。

　　投资者将关注重点转向辉瑞的研发线以及成本削减和股票回购，预计辉瑞的资产剥离行动仍将持续，人们的关注点重回核心业务。

　　二季度，辉瑞净收入增长5.2%，达26.1亿美元（或每股33美分），上年同期为24.8亿美元（或每股31美分）。辉瑞重申对2011年的赢利预测：每股赢利在2.16~2.26美元之间。公司继续维持对2012年的业绩预测，这是立普妥失去专利保护后的第一个整年。

　　二季报公布当天，辉瑞股价下跌87美分（或4.6%），跌至18.14美元。过去12个月，辉瑞股价已攀升17%。

　　美元相对其它货币疲软，将辉瑞的销售收入提升4个百分点。2010年辉瑞有57%的收入来自美国以外地区。

　　出售动物保健和奶粉业务部这两大部门让辉瑞回收220亿美元的资金。二季度辉瑞动物健康部门实现收入10.56亿美元，同比增长18%。营养品部门的销售收入达4.93亿美元，同比增长4%。　　

　　分拆压力　　

　　投资者纷纷对辉瑞管理层施压，要求公司分拆的步子迈得更大一些，而不仅是对营养品和动物健康部门的战略选择。显然，更广泛的分拆行动将对债券持有人产生影响。

　　二季度关节炎治疗药物Enbrel的销售额达9.14亿美元，同比增长13%。止痛药Lyrica的销售额达9.08亿美元，同比增长19%。今年3月，辉瑞以33亿美元收购了King制药公司，从该公司获得的止痛产品为辉瑞增加了3.57亿美元的销售额。

　　未来5年，全球15只最畅销药物中，有9只产品失去专利保护。位居第一的是立普妥，该药去年已在西班牙和加拿大失去独家销售权，今年11月在美国市场将面临仿制药竞争。

　　二季度立普妥实现销售额25.9亿美元，高于市场估计的24.3亿美元。明年仿制药上市后，立普妥的销售额将下降一半。

　　除了立普妥外，从2010~2015年，辉瑞至少失去18只药物的独家专利权。这些药物2009年销售收入达256亿美元，占总收入60%。

　　目前，公司最有希望的在研新药是血液稀释剂Apixaban、类风湿性关节炎药物Tofacitinib和肺癌药物Crizotinib。

　　Crizotinib被FDA接受优先审核，预计FDA将在今年底作出裁决。Tofacitinib和Apixaban也将递交FDA。公司将与百时美施贵宝合作销售Apixaban。

　　辉瑞正在等待FDA的决定是否向成年人销售儿童肺炎疫苗Prevnar。5月份公布的两项研究发现，该疫苗可有效用于年龄在50岁以上的成年人。

　　二季度，Prevnar和Prevnar

13的销售额达8.21亿美元，同比增长44%。辉瑞表示，Prevnar在美国市场的销售额因批量采购的时间变化而受到抑制。2009年，辉瑞以680亿美元收购了惠氏，从而一举获得了Enbrel和Prevnar。

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　　全球最畅销药立普妥将在今年11月失去专利保护。日前，《华尔街日报》称，辉瑞在该药专利到期后，将推出非处方（OTC）形式的立普妥，以此减少部分经济损失。　　

　　默沙东的前车之鉴　　

　　在立普妥专利失效之后，OTC立普妥仍需一段时间方能供应市场。因为OTC立普妥仍需通过FDA审批，让监管当局信服，在没有医生监督的情况下，消费者也能够使用该药。

　　做到这一点并不容易。前车之鉴让人无法忘记：默沙东3次申请FDA批准OTC的美降之（Mevacor，洛伐他汀），但都以失败而告终。美降之也是一种他汀类药物。百时美施贵宝同类产品普拉固目前也在等待FDA批准转化为OTC。

　　辉瑞发言人说：“对立普妥失去独家销售权，我们已制定战略计划，此时不会作进一步评论。”

　　据了解，OTC立普妥不是辉瑞唯一的解决方案，另一个选择是所谓的品牌仿制药，辉瑞可能同时实施这两个方案。

　　上个月，辉瑞宣布剥离动物保健和婴儿奶粉业务，一方面是为了进行精简，另一方面则为了应对立普妥遭受仿制药竞争造成的损失。

　　但是，辉瑞却决定保留仿制药业务和消费者产品业务。由此引来外界猜测：辉瑞正计划销售仿制及OTC立普妥和其它产品。

　　OTC他汀的风险　　

　　毫无疑问，OTC立普妥将受到保险公司的欢迎，因为其成本更低。

　　以往，FDA的担心是，OTC他汀类药物存在风险，一些不需要此类药物的病人可能会服用。

　　此外，存在心血管问题重大风险病人因服用OTC他汀类药而放弃到医院就诊，或者获取其它必要的医疗保健服务。

　　由于高胆固醇是一种无症状疾病，如果不对胆固醇水平定期进行检查，患者将不知道OTC他汀类药物是否发挥治疗作用。

　　一家专业从事将品牌药转换为OTC产品的咨询机构分析师表示，药店使用的处方卡等技术将让病人在没有医生监督的情况下，更好地得到监测。有许多方法可以确保消费者使用OTC他汀类药物。从现在起到2016年，许多药物力图在品牌药和OTC之间转换，立普妥策略非常普遍。

来源：医药经济报