中国CRO的价值

 

　　16亿美元，相当于109亿元人民币——美国查尔斯河公司收购无锡药明康德，无疑将成为中国医药行业今年以来最具震撼力的大事件。这是由一向注重自主创新的美国大公司，对全球最大药物外包企业之一、中国最具自主创新能力和实力的本土CRO公司给出的估价，从一个侧面反映了中国CRO的市场价值。

　　对收购方查尔斯河来说，这是一笔好买卖。按现在正常的新药研发流程，一种新药的全球平均研发成本已上升至12亿美元，没有10年左右的时间根本拿不下来，查尔斯河掏出区区16亿美元就收购了中国规模最大、全球发展最快的药物研发外包服务公司，显然是捡了个大便宜。除了提升公司销售指标、实现研发领域及能力互补外，药明康德的高端团队与化学专长、丰富的产品储备与较低的研发成本、出色的外包服务质量以及与近70个国际客户建立的战略合作关系（包括18家全球排名前20位的制药公司和8家全球排名前10位的生物制药公司）等，是其觊觎已久的宝藏，药明康德指代的中国广阔市场、拥有的独有资源等，也极具吸引力。

　　在这场迄今为止中国最大的医药跨国收购案、可能也是世界上最大的研发型企业收购案中，药明康德也是赢家。在企业发展的巅峰期而不是衰退期出手，以实现原始资本的高价退出，是很多创业家、PE在投资前就已经设计好的路线图。作为一家创建不过10年的新兴企业，16亿美元算得上是卖了个高价。投资者从交易中得到了丰厚回报，而药明康德则可藉此大踏步进入欧美等发达国家的新药研发市场，涉猎领域大为丰富，发展前景得以拓宽，前途不可限量。

　　那么，除了皆大欢喜的当事人，谁为此感到隐忧，又是谁为之遗憾乃至失落呢？前者自然是那些有着较多研发外包需求的药企，随着CRO兼并收购越来越多，该领域的行业集中度将明显提高，其中“巨无霸”的话语权明显加强，研发外包的订单价格必然水涨船高。而后者多是业内对中国医药企业崛起抱有厚望的有识之士，在专家看来，药明康德是最有潜力成为世界一流的国内药企，目前已经居于CRO的顶端，而全球CRO行业中尚没有绝对的巨头企业，查尔斯河、科文斯等大公司在美国市场的占有率也只有百分之十几。

　　历史上第一次由一家领先的中国医疗行业公司和同行业的一家国际领先公司合并，建立一家真正意义上的全球行业“领头羊”——毫无疑问，这场交易将改变中国医药业以及世界CRO领域的版图。随着药明康德的易帜，中国在全球医药研发领域的话语权在暂时旁落之后，能否卷土重来犹未可知。可以肯定的是，未来CRO行业的重组洗牌将加速，而国内本土CRO的巨大并购价值以及药明康德被收购的财富效应，将促使更多的中国CRO企业在专注专业发展的同时，认真地思量被收购的美好前景与可能。

来源:医药经济报

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