德国默克加码并购投资！辉瑞、阿斯利康、诺和诺德等MNC踊跃“抄底”！创新生物技术机会与风险并存？

近日，德国默克在资本市场日发布会公布了2023年到2025年的中期发展规划。会议中提到集团将于2025年实现超50%的全球销售增长，而旗下的生命科学、医疗保健、半导体“三架马车”将贡献八成的增长动力，并在2025年实现全球收入250亿欧元的中期目标。

德国默克方面表示，集团计划从2023年开始，围绕生命科学、医疗保健、半导体等三大核心业务，在自身研发的基础上，进一步加大全球范围的针对性投资，扩大其在生物科学和技术领域的领导地位。

事实上，在如今的医药市场，德国默克显然不是唯一挥舞钞票的买家。进入2022年，各大跨国药企不断加速“抄底”创新技术，诺和诺德、安进、辉瑞、阿斯利康等MNC纷纷加入“买买买”大军，将具备发展潜力的平台放入“购物车”。

掌握前沿技术，以保证在新一轮医药技术更新浪潮下依然保持领先优势，对于每一个医药巨头都极具吸引力。然而，任何创新生物技术在最终落地前，机遇与风险都是并存的，基因编辑、细胞治疗、核酸药物、ADC......哪一个才是新的时代风口？

目标全球业务增长

生命科学快速扩张

去年九月，德国默克在资本市场日宣布了中期增长计划。根据计划，到2025年，大约有80%的销售增长将来自三大业务增长驱动引擎。为实现增长目标，公司计划增加2021年-2025年间的投资总额，其金额将远超2016年-2020年间的投资总额。

作为德国默克的三驾马车之一，生命科学板块被德国默克未来重要的布局板块。德国默克表示，生命科学服务业务每年有机销售额预计将增长7%至10%。

盘点德国默克近年生命科学板块的投资、并购活动不断加强。2020年，德国默克就通过收购AmpTec获得mRNA的制造能力；近期，集团生命科学部门表示将投入超过2.3亿欧元的投资，为法国莫尔塞姆和中国无锡的工厂，到2028年加强一次性组件的制造能力。

事实上，今年以来，德国默克对生命科学的投入、并购案例还有很多。

今年2月，德国默克就宣布以约7.8亿美元（近50亿人民币）的价格完成收购Exelead公司，并表示在未来十年将持续投资逾5亿欧元， 实现了默克能为客户提供mRNA（信使核糖核酸）全产业链一体化端到端CDMO（合同开发和制造组织）服务的能力。

今年6月，德国默克还在美国威斯康辛州开设了一家价值6500万美元的高效活性药物成分工厂，以推进德国默克生命科学板块全球布局。

今年9月，德国默克位于中国的首个生物安全检测机构在上海张江落成，投资金额达2900万欧元。一期项目病毒清除验证实验室已顺利完成，二期扩建项目预计将于2023年底开放。

除了并购，在产品合作方面，德国默克也进一步加大了创新技术领域的布局。今年以来，默克与CelerisTx、Amphista Therapeutics的合作，围绕蛋白降解药物的布局，就引发了广泛的关注。

此外，德国默克近期还宣布与Nerviano Medical Sciences（NMS）达成一项包含期权的许可协议，以6500美元的价格获得PARP1抑制剂NMS-293的开发和商业化权益。

NMS-293是第一个进入临床试验的下一代PARP1抑制剂。基于其独有的特性，使其具有配合德国默克生命科学业务（如化疗、DNA修复抑制剂或ADC）联用的巨大潜力。

德国默克表示，在评估收购对象时，德国默克表示始终将可持续发展因素考虑在内，并优先考虑开发对可持续发展做出特别重大贡献的新产品。从2023年开始选择性的进行更大规模的收购和投资活动，以加快发展步伐。

MNC持续并购加码

创新技术机遇与风险并行

每一次MNC的重大资本配置都会吸引全球产业目光，也被视为新技术布局的风向标！基因编辑、细胞治疗、疫苗、核酸药物、ADC等技术百花齐放，众多MNC也持续加速资本布局，力求在新一代前沿技术中保持领先地位。

8月4日，安进以约 37 亿美元现金收购 ChemoCentryx。通过收购，安进获得了ChemoCentryx用于严重自身免疫性基本患者的“first-in-class”药物Tavneos以及靶向其他炎症性疾病中的趋化因子受体的早期候选药物和一种潜在抗癌的口服检查点抑制剂等其他3个早期候选药物。

8月8日，辉瑞以54亿美元的价格收购Global Blood Therapeutics（GBT），此举补充并加强了辉瑞在血液领域的专业能力和产品管线的领先地位。Oxbryta是GBT公司用于镰状细胞病（SCD）治疗的主打产品。

9月1日，诺和诺德和Forma Therapeutics宣布已达成最终协议，诺和诺德将以每股现金20美元收购Forma。Forma是一家专注于镰状细胞病（SCD）和罕见血液疾病业务的公司，其进展较快的两款产品之一Etavopivat被开发用于治疗SCD，目前正在开展2/3期临床试验。

值得注意的是，10月3日，阿斯利康及其子公司Alexion Pharmaceuticals（亚力兄制药）同意以每股2.07美元的价格，约6800万美元（约4.84亿元人民币）收购LogicBio Therapeu，这一收购价格相对于LogicBio上周五0.27美元的收盘价溢价近700%，瞬间引发产业关注。

据悉，这是阿斯利康在罕见病领域的进一步深入布局。阿斯利康第一次向罕见病领域伸手在2021年7月，彼时阿斯利康以390亿美元的收购金额完成对Alexion的收购，此次阿斯利康看中的是LogicBio在基因编辑领域的优势。

业内观点认为，面对资本市场寒冬，美国众多Biotech企业正在面临巨大资金考验，企业估值下行也让部分前沿技术平台跌出了价值，跨国药企“抄底”并购潜力技术恰逢其时。“以LogicBio为例，他们显然是幸运的！2018年，LogicBio以每股6美元的价格进行首次公开募股，筹集了7000万美元；然而，自此之后LogicBio市值一路下行，直到上个月刚刚收到纳斯达克的摘牌警告，现在是成功‘上岸’了！”

然而，创新技术令人着迷的前沿、新颖、可能，往往也代表着未知、不稳定、不成熟，对于药企来说，“加码”未成熟前沿技术都伴随着难以预估的风险。

10月7日，PharmaCyte Biotech宣布，原首席执行官Kenneth Wagoner离职，被迫离开的原因或与其2年都没有研究出结果的cell-in-a-box技术有关，这项技术旨在将经过基因工程改造的人类细胞放入胶囊中，用以治疗肿瘤等疾病。

除了换掉CEO，PharmaCyte已停止所有临床前和临床工作的支出，直到审查委员会和董事会完成对公司运营的调查。目前市值0.53亿美元，距离最高点已经蒸发75%，目前在手现金和等价物8200万美元，没有任何产品收入。

诺华领投的明星公司Intellia Therapeutics日子也并不好过。自2020年以来，Intellia各季度收入持续下降，而亏损却持续增大，迄今为止，Intellia一共募集了18亿美元的资金，其中包括2016年上市时的1.15亿美元，这笔钱如今只剩10亿美元。以Intellia烧钱的速度，剩余的资金将在几年内全部用光。

此外，Intellia目前正在与再生元制药公司共同研制一款肝脏药物NTLA-2001，正面临着核心技术的专利之争。Intellia从CVC小组获得了用于进行体内基因编辑的Crispr技术的许可与布罗德研究所（Broad Institute）持有的专利存在纠纷，事关谁是第一个发明用于人类和植物细胞的Crispr基因编辑工具的人，这涉及数千万美元的专利费用。

创新技术并不代表具有平台优势，昨日风头正盛的明星技术、企业的“结局”也可能让人始料未及。

市场观点认为，技术创新是企业、产业和国家国际竞争力的源泉，但也常常是机遇与风险并存；因此，如何控制技术创新风险，提高创新投资收益，是企业技术创新所要把握的核心问题。